论最近广东废毫改元作者：崔晓岑东方杂志 1937年34卷 第14期最近自华南传来消息，宋子文氏以财政部命令，实行废毫改元。自六月二十一日起，对申汇兑一律不用广毫，在广东方面由中、中、交三银行，以法币按一元合14.4毫收回毫券。毫券自明年一月一日起，一律作废。凡以广毫计算之契约等，在法律认为无效。此种措置，可谓币制上一大改革。吾人按国民政府成立以来，币
论最近广东废毫改元
作者：崔晓岑 东方杂志 1937年 34卷 第 14 期
最近自华南传来消息，宋子文氏以财政部命令，实行废毫改元。自六月二十一日起，对申汇兑一律不用广毫，在广东方面由中、中、交三银行，以法币按一元合14.4毫收回毫券。毫券自明年一月一日起，一律作废。凡以广毫计算之契约等，在法律认为无效。此种措置，可谓币制上一大改革。
吾人按国民政府成立以来，币制上之大改革有四：（一）曰民国十九年二月一日海关金单位之采行。（二）曰民国二十三年三月二十一之废两改元。（三）曰民国二十四年十一月三日之法币政策。至最近广毫之废。成为四矣。
广州为西南各省金融中心， 广毫废则币制统一为进一步之完成。其重要性不亚于上海之废两改元。其影响所及，不只一端。如国内汇兑、国外汇兑、 香港汇兑、以及发行集中问题。在在均发生变化，诸多改善之处。特为文论之。
一 广东对外之经济关系
广东为我国通商最早之商埠，其对外贸易年年为入超。但是以 广东通商早而人民赋冒险性，故人民年有出口。每年在外 华侨汇款回 广东，不但能抵补入超，反而有余。以该省握西南各省门户，故其商业金融地位，为各省领袖。以是 广东之毫洋与云、桂各省，咸发生相当关系。兹将广东七年来入超及人民出口曁 华侨汇款统计如下：
二 广东何以用毫洋为本位
广东既为对外通商最早商埠，故外国洋元自流入最早。我国向以两计银，在广东有广秤，其时洋元流入，行用既便，其市价超过实价。虽中国曾数度拟自铸银元，然未能实行。至光绪十三年张之洞督粤时，始开始仿造洋元，自行铸造。此一八八七年事也。但淸时银本位与银单位轻重问题，迄无正式解决，银元使用仍按其轻重及市面需要而有市价。且广东地近香港，香港本有单毫双毫。该省于是亦仿造小银元，为一毫及两毫。广东之铸造银辅币，远在光绪十六年。然淸季未尝能实行十进制。辅币之成色较低，恶币驱逐良币，本有定理。铸造毫洋自较大洋为有利。况毫洋与香港毫洋相髣髴，既不若大银元之笨重，而有零星支付之便，于是毫洋虽渐普及，直取大洋地位而代之。及 民国以来， 广东向为特殊局面，于是造币厂自行铸造毫洋，不复铸造大洋。兹将广东历年来所铸造广毫统计如左：
以上统计，虽未足以语 广东所流通毫洋数额，然纵令其流通于各省，亦足以代表广毫势力矣。昔者尝怪，大洋先自广东流入，而仿造大洋又在毫洋之先，何以广东及西南各省独用毫洋？征之于粤省专家，得以上指示，虽不中不远矣。统计广东所以采用广毫为本位，虽民国三年国币条例颁布后，而大洋反不能普及者，不外以下数因：
（A）广东地近香港，仿造之广毫，与香港辅币类似。
（B）大洋之成色高。而毫洋成色低，成本轻则利于铸造，故毫行之铸造多。
（C）淸季既未能维持十进，大洋本重价昂，毫洋轻而易行。
（D）政治原因，广东自民国以来，或与北方政府对峙，或维持特殊局势，虽在国民政府统一之下，犹不能免。
（E）金融原因，广东金融操之于银业，银业既维持毫洋为本位，安于旧习，则大洋不易通行，中、交两行先曾有发行大洋券，而未能通行。于此可知矣。
以上五条，前三条为毫洋在广东之所以采行，后两条为广毫所以能保持至于今日。
三 毫洋毫券大洋与大洋券
毫洋成色重量至不一律，据原来规定双毫成色为银804，铜196。重量库平一分四厘三三。每枚含纯银0.0281钱。但以铸造者咸因以为利，故成色重量每况愈下，私铸百出，益不堪问。据耿爱德氏所着 中国货币论一书所载，每双毫所含纯银为3.51格兰。此不过一种估计而已。广东既以毫洋为本位，故发行上以毫洋计算为便，然大洋既经定为国币，则大洋券自应发行，故广东所发行之钞券有两种，曰毫券，曰大洋券。而大洋券终不若毫洋券之通行。
四 新币制政策后广东省政府收买白银与毫券之发行
当民国二十四年，中央政府决定实行法币，集中现银之时，广东政府虽处于陈济棠特殊局势之下，表面上对于新币制政策，亦起而响应。于是广东省银行遂增发毫券收买白银。其收买白银与中央政府不同。系以加二收买毫洋。而以加四四收买大洋等。从此所谓广毫，非昔日之毫洋，而成为省银行所发之毫钞矣。今日废毫改元，亦不过废此毫券耳。兹将省银行所收买之白银统计如下：
五 政治统一后省银行维持毫券对申汇之运用
自陈济棠 出走之后，广东统一，同时省银行亦由顾季高氏为行长。政局定后，毫券既为广东省惟一纸币，其先决问题，厥惟毫券对法币之比率问题。各方意见纷岐，最后当局决定暂照加五维持。由省银行买卖申汇。质言之，即为每十元合毫券一百五十毫左右。然则此时省银行何以维持？曰恃汇兑基金。此种基金自何处得来？曰一呈请财政发给公债一千万元。由所收存之现毫九百万元，向上海中、中、交三银行领用法币一千五百万元为平汇基金。既有基金，则每遇毫券对 上海法币跌价时，省银行卖出申汇，以提高毫券价值。倘遇毫券涨价时，则省银行买进申汇。如此反复运用，故能维持毫券对法币汇价。在十元对一百五十毫之间。自去年八月至今日，上下无大变动。较之以前申汇高下可差四十余毫者，不可同日而语矣。虽然此种办法，不过维持汇兑平衡而已。而广东之纸币仍为毫券，距币制统一之期尙有所待。必使法币行于广东，毫券废除而后可。最近之解决，盖即此也。
六 一四四比率之决定
粤省既经统一，毫券对申汇又略稳定，其次问题，为如何决定毫券对法币之比价。各方意见至不一致。自去年八月后，政府命省银行维持加五比率后，各方甚多意见发表。
（A）勷勤大学商学院长李初氏，认为加五比率，为压低毫券价值，足以提高粤省物价，影响于一班人民生活。主张加三。
（B）广东商会主张平换，即十毫兑法币一元。
（C）中山大学教授黄彬元氏，主张加六，认为加三加五，或加四四，使毫券价值仍高。
（D）主张采用一四四比率者，为广东经济硏究会。其理由。
（甲）以为收回白银时，人民系以大洋以元换得毫券一四四。若骤加变更，在一四四之上，为加五加六等，不啻夺人民从前出卖白银之权利，亦即减少全省人民之资金。
（乙）中央既决定小洋十二角，合大洋一元。粤省按毫洋兑毫券十二角收回，以比率伸合适得大洋一元合毫券一四四。
（丙）对外汇价中央定为一元合英汇一先令两便士半。即为十四便士半。今若规定毫券为一四四。则每一毫略等于一便士，在外汇上容易计算。
（丁）与昔日两元之比价相同。往日每银一两合洋一元一角四分。今规定一元合毫券一四四。人民易于认识。
吾人据以上各方主张，加五与一四四，相差尙微，除主张加五与一四四之外，不外主张低定与高定两种。加三之主张，即使毫价抬高。而加六主张，即成压低毫价之局。对于币制之稳定，失之高或失之低，在在均足以影响各种阶级之不同。历来成为争辩问题。顾不只广毫而已也。然吾人平心而论，似觉一四四之比价，最为公允。在宋氏南下之时，对申汇兑已不为加五，而为四五、四六等，则一四四之比价，已合乎实际而为当局所决采矣。
七 废毫改元统一币制之规定办法
此次政府所采行废毫改元办法规定四项：
（1）自民国十七年一月一日起，所有 粤省公私款项及一切交易之收付，与各项契约之订立，均应以国币为本位。如再以毫券收付或订立者，在法律上为无效。
（2）广东省银行 广州市银行所发毫券，截至本年六月十九日止共计三万三千七百八十四万九千元。自六月二十一日起以一四四为法定比率，折合国币。在本年年底以前，按比率照常行使。但以国币照法定比率交付者，不得拒收，违者严惩。
（3）广东省银行 广州市银行所发毫券，自即日起，由中央、中国、交 通三银行，及 广东省银行，按照法定比率负责以国币陆续收回。
（4）发行准备管理委员会广州分会，对于尙未收回之毫券，应随时维持所有比例之现金准备。
以上办法除函广东绥靖主任公署，广东省政府，广州市政府，布吿周知，并呈行政院备案。此外另有改革粤省币制实施办法七条。
（A）发行准备管理委员会广州分会，应于本年六月二十一日公布截至六月十九日止，毫洋发行总额，曁现金准备总额。
（B）该项毫券发行总额公布以后，不得再行增发。
（C）自本年六月二十一日起，中央、中国、交通三行兑回毫券，应逐日送交发行管理准备委员会，广东分会转账，其现金准备，由该分会就库存实际现金成份，照转各该行之账。至应补足之保证准备金，以整理广东金融公债补足之。其未转账之现金，应为市面实际流通毫券之准备，即责任发行准备保管委员会广东分会，负责管理。
（D） 广东省银行兑回之毫券，应逐日送交中央银行广东分行，汇总向分会转账。
（E）中央、中国、交通三行，广州分行，逐日兑回毫券，及转账现金准备数目，应逐日报吿各该总行转报发行准备管理委员会，汇报财政部。
（F）发行准备管理委员会广州分会，应将逐日兑回毫券数目及现金准备转账数目，报吿发行准备管理委员会，并由该分会将兑回毫券数目，每半个月登载广州报纸公吿一次。
（G）发行准备管理委员会广东分会，对兑回之毫券，于每次公吿后，应将该券截角，并将角身一部送交广东省银行存査，并报吿广东省政府备案。其所截之角，每届月终汇送发行准备管理委员会验销报部。
自以上办法公布后，广州之发行准备管理委员会分行。遂于六月二十一日公布发行及准备总额如下：
（甲）广东省银行发行总额三万二千九百一十八万九千元。准备金总额三万二千九百一十八万九千元。内计现金准备二万一千二百七十二万九千元。保证准备金一万一千六百四十六万元。
（乙）广州市立银行发行总额八百六十六万元，准备金总额八百六十六万元。内计现金准备四百三十二万元。保证准备金四百三十二万元。
合计发行总额三万三千七百八十四万九千元。内计现金准备二万一千七百零四万九千元。合百分之三十六云，然于废毫改元之先，国币之发行，银行已有中央、中国、交通、中农四银行。惜无正式统计，或谓在五千万元左右。将来毫券作废，各银行之发行可突飞猛进矣。
八 结论
此次政府所以决然废毫改元，非无所牺牲也。如毫券自收买现银之后，皆新券发出。一经收回作废，则印刷费损失，此固浅而易见者。然政府之所以出此者，固鉴于币制须要统一金融系统理应完整不容其分割也。经此改革之后，必于物价问题、国内汇兑、国外汇兑及发行钞票问题，在在均受影响，处处发生变化。今依次论之。
（1）物价必稍稍抑下然无大害。吾人于粤时收买白银时，省银行曾以十二角毫券收买十角毫洋，当时物价一时表示上涨为一成光景。盖物价由钱币单位所表示。单位压小，则物价上升，今所定一四四比价，较前所暂定之加五标准，既略为提高，毫券提高，则各种物价当表示下落，而以外来物价向以法币计算者为尤甚。此自然之理也。物价跌则压抑生产与贸易， 黄元彬氏所以力主加六者，得勿有鉴于斯欤。然幸而国内外物价均有一致上涨之势，此种下跌现像，程度有限，谅无大害。不久即可使各业安然恢复。
（2）国内汇兑问题，从此可以解决。昔者粤省既习于毫洋。与国内各地汇兑因钱单位之不同，于是汇兑问题几如国际汇兑。今既以国币为法币，则无所谓汇兑问题。故自六月二十一日起 上海各银行槪以法币汇粤。对粤汇兑一如其他内地各埠然，不过仅加手续费而已。
（3）国外汇兑亦将与上海一致。毫券既经去销，则法币通行，在粤之法币，亦犹上海之法币也。上海法币对外汇价，既定为一先令两便士半，则广东之对外汇兑亦将稳定于此率矣。
（4）香港与广州之汇兑，亦将稳定。广东地近香港，一向对外汇兑，多半经港纸计算。而 港纸与广毫间之汇价至不稳定。虽在中央实行法币之后，去年一年中，广毫对港纸市价，每千元港合广毫最高曾达到一九六○，最低曾降至一二八五。其涨落之剧，可以想见。今废毫改元。我国国币与香港港纸，统与英镑稳定，则对港汇兑亦可稳定矣。
（5）粤省金融关系，将与上海益形密切。以前广毫与港纸关系密切。一有风潮，则粤人多收买港纸，对外汇兑亦经过港纸计算，不啻视港纸为标准。今改制之后，对港关系虽不能断绝，然不似从前之急切，而对申关系必日益形密切矣。
（6）发行上之渐趋统一。昔者粤省处于特别局势之下，不单省银行为发行机关，而市银行亦发行毫券。中、中、交三大银行反未能发行。今既以法币收回毫券，从此省银行与市银行之发行权去销，而转移于三银行矣。
（7）金融机关之营业兴衰问题，广东金融业操之于银业。所谓银业，乃系银号一如上海钱庄然。此种银号图利于币制复杂，得有所操纵。今废毫改元，其影响于银业亦如上海废两改元之影响于钱庄。虽不能谓改制之后，银业即无立足地。然减少一种营利事业，则其势力必减。起而代之者，大有新式之银行在也。
以上所论，乃改制后之自然结局，然其影响所及尙不只广东一省，盖西南各省率多以 粤省之马首是瞻。粤省改制，则广西、云南可靡然从风。吾人于论断之余，不禁庆币制之更趋统一，金融之益形完整，而乐观经济建设之易于成功也。
六月二十八日 外滩
