光绪三十四年九月二十二日/公元1908年10月16日《申报》：自前三年以来，伦敦银市，甚形冷落，盖由于新现之银山日多，旧办之产额益进，而其最大之原因，尤在需银之地，忽而杜绝其需求，以致于是也。何则？银之供给未尝大异于从前也，溯1893年印度既定货币之法案，其时以为不能再容多数生银流入其土矣，自尔以来十年之间，银之输入遂之大减。然1903年产业甚为兴旺，政府不得
光绪三十四年九月二十二日/公元1908年10月16日《申报》：
自前三年以来，伦敦银市，甚形冷落，盖由于新现之银山日多，旧办之产额益进，而其最大之原因，尤在需银之地，忽而杜绝其需求，以致于是也。何则？银之供给未尝大异于从前也，溯1893年印度既定货币之法案，其时以为不能再容多数生银流入其土矣，自尔以来十年之间，银之输入遂之大减。然1903年产业甚为兴旺，政府不得不从事铸造一种银货，曰罗币者。于是上下皆需银，银乃自由，复行流入。1906年印度消费之银约有475万磅，可谓盛矣。
然竟不意去年农作大歉，需要顿塞，此世界银价所以低落也。而银界波流之起伏，其发端犹不专在印度，盖又在于中国。据近人之所传言，中国银输出甚多，虽遇价值低落之时，犹不为之稍止，非扫除此不可思议之现象，则世界之银市，未有高枕之日也。
中国本非产银之国，但以银为通货之本位，其通商若益繁盛，贸易之额有加，则必若印度然也，世界银之大主雇矣。庚子以后，一变而为负债之国，迄于今日，偿金未已，而国内又本无金，故不得不以银或其卖货之代金作为偿债之用，则银之输出又乌能免。
中国货币制度发达最早，然为数无多。全国货币究有若干，殊难计算，惟依美国造币局员某氏所调查，中国银之总额，至多不过3.5亿两。通海以来，常居于超过之地位，近年益甚。1902年以来输入超过之额已达6亿两（海关两），即1亿磅也。此巨额之债务，其何术以清理之乎？过此以后，若犹是负债，有增无已，中国财政将必有大破裂之一日。
吾侪【我辈】观之，明若观火，抑输入之商不得代价，则不肯付货，此人之所知也。内地之商，用铜钱以串计，铜质笨重，不便转运，故输入商与内地商之间，其取引不必以铜钱相受，但各自由其账簿上相抵相消，即恃此为清账之术。至中国商与外国银行之间，如有贷借关系，亦不以现银为授受也，伦敦纽约只取一纸银票耳。既出银票，则银块之所有权，必移于汇兑之银行，银行亦不远携，此平均15磅重之银块，不过仍存于其地耳。
由此以论，则银价低落之消息，可得而窥矣。盖外国银行以汇兑之故，得利必丰。得利既丰，则益鼓舞输入。致使中国之银块，大都入于银行之手。再加前此数年银价昂贵，利益愈广，且银行非实在以市面之银悉收而储之于银行也，必以生利之法，仍以贷与中国银行及商人。然则以物品输入之超过额与现存存银之想象额互相照对，知中国银之大份，于表面上已归外国银行所有，无可疑者。彼等所有既多，惧其跌价，将受损失，则必时时以之出卖于伦敦，冀以减轻其损失，此亦必致之势，无足怪者。然虽出卖于伦敦，仍不过空卖空买耳，安得在中国收集如许现银而输出之？即或得此现银亦只输于印度？其于伦敦，则必无之事也，然则银块市价以此之故，必致常常跌落，盖一跌于印度之荒歉，幸而印度不荒，而又跌于中国，银之出卖，此银市所以常不安固也。
由此观之，今日银市常居于不安之地位者，实中国货币制度之不适宜，有以影响之。
